字节跳动2018年的年终奖将在4月发放，在这个时间点推出“年终奖换购期权”的方案，其实可以理解为讨巧地将本应以现金发放的年终奖换成了“现金+期权”的形式。但这么一调整，对于公司来说可以直接减少大笔的一次性现金支出，同时也降低了员工换购期权的心理门槛，并在上市之前加强了二者的利益绑定。

“头条在上市前对现金流的管理肯定会比以前更谨慎了”， 一位接近字节跳动的人士告诉36氪，“保住现金流，做高业绩，是上市前的目标。”

的确，字节跳动一向被认为非常敢于花钱。据 The Information，字节跳动在 2018 年亏损 12 亿美元，这很大程度上是由 tik tok 巨额投放成本导致的。但海外市场对于字节跳动来说又非常重要，不论从超过千亿的营收目标来看，还是从上市做高估值的角度来看。

但烧钱的项目远不止 tik tok 一个。“头条上市前还有很多业务是需要持续投入并实现增长的，它需要考虑如何用较低的现金成本稳定员工、锁定和促进其未来这段时间的贡献，并把账面现金流投入到更需要的业务中去，因而此次的操作是一个聪明的做法。” 上述人士分析道。

不过，回归到员工层面，这次所兑换的期权最终能否获益、又能有多大的获益空间呢？一个公式也许能给我们一个粗略的认知，即可获益价值=（每股普通价格—44.02美元）×普通股份数×（1—税率）。

值得一提的是，据部分知情人士透露，前述 44 美元的每股期权价值所对应的公司估值为 660 亿美元。而据最近新入职员工反馈，在去年10月750亿估值基础上，经过半年的发展，内部认为每股期权价值能到 60 美元，按上述知情人士所提供数据的对应关系，则这个价格对应下的公司估值为 900 多亿美元。