今天2月4日是农历大年三十，也是港股的最后一个交易日，香港恒生指数开盘上涨0.20%，报27985.42点。猫眼娱乐上市首日微幅高开，报14.82港元，IPO价格14.8港元。以开盘价计算，猫眼娱乐市值达到166.91亿港元。截至发稿，猫眼娱乐股价盘中最大跌幅逾5%。

按每股发售股份发售价14.80港元计算，经扣除包销费用及佣金和本公司应付全球发售相关的估计开支，估计本公司将收取的全球发售所得款项净额约为18.24亿港元。

招股书显示，2018年前三季度，猫眼实现营业收入30.62亿元，同比增长99.6%，现场娱乐票务总交易额7.74亿元。净亏损为1.44亿元，2017年同期为1.521亿元。

本次IPO完成前，光线传媒有限公司总裁、猫眼微影董事长王长田共计持股48.80%，CEO郑志昊持股2%，美团点评持股8.56%，北京微影时代持股20.62%，腾讯持股16.27%。

股东阵容华丽

猫眼娱乐的前身为美团公司在2012年推出的在线电影票务业务。2015年，天津猫眼微影成立，作为集团所有其他综合联属实体的控股公司。

2016年，公司从美团点评剥离。当年，公司还引入了光线作为战略投资人。根据交易，光线控股和光线传媒以总代价约48亿合计获得天津猫眼微影57.4%的股权。

2017年8月，光线控股进一步以17.76亿收购了天津猫眼微影19.7%股权。由此推算，当时天津猫眼微影及其附属公司的估值约为90亿人民币。

2017年9月，林芝利新、北京微影时代与天津猫眼微影订立增资协议，前两者通过转让瑞海方圆100%股权和北京微格时代100%股权的方式获得了后者合计35.4%的股权。值得一提的是，瑞海方圆为微信支付电影及现场娱乐票务服务入口的独家运营商。

完成上述交易后不久，林芝利新又通过股权收购和增资的方式，获得了天津猫眼微影4.9%的股权。因此，本次发行完成后，光线、腾讯、美团点评以及微影时代都是公司较大的股东。具体股权结构如下：

猫眼的盈利模式

公司的盈利模式比较直观，主要包括在票务销售、影视娱乐、广告服务费及其他以及电子商务四大块。

票务销售包括电影票务以及其他现场娱乐票务服务。对于电影票务，公司收取的服务费率为客户所付票价的4%-8%。影视娱乐内容服务的收入则来自于三块，包括电影制作公司的宣传费用、公司发行电影票房的发行费以及公司提供制作及/或投资电影的利润分成。

然而从公司营收构成来看，票务销售占公司总营收的近60%，同时也面临着其他平台的激烈竞争。

而从公司业绩来看，2015年至今净利润持续为负，2018年前三季度亏损金额达1.43亿元。虽然2017年亏损金额相对前几年有所减少，但2018年亏损额似乎有反弹迹象。

面对持续的亏损，猫眼在招股书中的风险因素提示中说明我们未必能够于不久将来盈利。同时，公司也面临A股公司同样的商誉风险，截至2017年底，商誉高达45亿元人民币。