熊市总是痛苦的。
即使他们给我们带来了更便宜的股票价格,看到储蓄贬值也不是件有趣的事。
Yahoo Finance的Ben Carlson表示,我们在金融危机期间看到的巨大崩溃,可能是我们这一代人所见过的最严重的一次。
但他认为,个人对熊市的感受与某人具体在投资生命周期中的位置有很大关系。
尽管从2007年末到2009年初,股票的跌幅远超50%,但从投资组合的角度来看,在这段时间里开始的收支平衡和储蓄习惯与个人在金融危机间的遭遇有很大的关系。
对于许多投资者来说,下一个熊市可能会更加痛苦,即使它的量级不如上一次的崩盘。
为了说明这一点,Carlson考察三种不同的假设投资者千禧一代、X一代和婴儿潮一代以展示他们在金融危机和随后几年的经历会有多么不同。
以下是Carlson对这三种投资者的主要假设:从2007年10月开始,他们的投资组合开始收支平衡,这接近于崩溃前的最后一个周期的峰值:
Carlson对这个分析做了一些假设,其中最大的假设可能是这些投资者继续投资,并在整个过程中做出贡献。
这就是最年轻的投资者从金融危机爆发前到5月底的表现:
因为年轻的投资者一开始并没有大量的储蓄,而且不按一定的规律储蓄,金融危机的影响甚至很少出现在他们的增长图表上。
事实上,资产的减少还不到10%。
下面是中年投资者:
X一代投资者看到了更多的波动,但在危机期间,持续的储蓄也帮助了一些人。
最后,婴儿潮一代投资者拥有最大的初始余额,因此这一群体的美元和百分比下降幅度最大,即使他们的投资组合更为保守:
以下是在金融危机期间,各银行的亏损,分别以百分比和美元计算,截至今年5月的结余情况如下:
60/40的投资组合很难接受30%的减值,但当股市下跌55%左右时,就会发生这种情况。
现在来看看千禧一代和X一代的投资组合并没有那么严重,因为第一他们最初的投资规模较小,第二他们每月的投资弥补了一些波动性。
你还可以从结余中看出,即使在一开始就出现了巨大的市场崩盘,严格的投资、市场收益和定期的投资组合,也会在每一个投资组合中带来一些不错的资产增长。
考虑到这些最终价值,Carlson想看看这三家公司在下一次熊市中的表现如何。
没有人能够预测熊市的规模或持续时间,因为它们纯粹是由情绪驱动的,所以让我们用二战以来的平均水平来测量。
自1945年以来,熊市的平均跌幅约为30%,从高峰到低谷持续了16个月。
利用这些数据,并假设我们生活规律的投资者继续按月储蓄,以下是将发生的情况:
这一次的百分比下降不会那么糟糕,但这里真正的重点应该是,在每种情况下,美元的跌幅都要大得多。
Carlson在这里明确地指出,更大的结余将导致更多的美元损失,但重要的是,投资者要提醒自己,当更多的钱受到威胁时,保持观望是多么困难。
投资者在进行背景测试或场景分析时,经常使用历史回报,而不考虑投资组合的价值将如何影响他们的行为。
即使是更小的百分比的下降也会让人感觉与更高的市场价值大不相同。
Jason Zweig在《你的钱和你的大脑》(Your Money and Your Brain)一书中分享了一项有趣的研究,该研究考察了投资者在类似情况下对盈亏的看法。
在研究中,关注价格水平变化的投资者比那些关注价格变化百分比的投资者获得了5到10倍的利润。
Carlson表示:如果你足够幸运,在过去10年左右赚到了一些好钱,这可以帮助你重新评估你现在的处境,而不是上次市场大萧条时的状况。
不管你知不知道,你对风险的看法一直在变化。你的投资组合的当前市场价值在你如何看待任何时刻的风险中都扮演着重要的角色。
我有一种感觉,当下一次熊市来袭时,许多投资者会措手不及,他们的投资组合看上去与上次不同。你不可能避免把目标定在你所见过的最高市值。
无论你在投资生命周期的哪个阶段,或是离现在还有多远,下一个熊市都可能比上一个更加痛苦。建议在金融危机来临之前就做好准备。