十张图带你看懂中国的隐形金融巨头国开行（下）-资产规模增下滑，资本充足率提前复合监管要求

在《中国的隐形金融巨头国开行（上）》中我们已经讨论了国开行的一些经营基本情况，但是在银行业最为核心的资产端、不良贷款以及监管指标方面是我们最为关心的一方面。银行业的本质就是资金管理，是风险管理。而如果没有相应的监管，银行信贷激增必将会导致中国经济的波动，因此，银行业必须在合理的监管范围开展经营活动。

银行业的资产端主要体现在贷款，存放同业等科目，而不良贷款则是银行银行经营能力的一个重要指标，最后就是资本充足率，2008年以后巴塞尔委员会对原有巴塞尔协议进行了修改，其中对于银行的资本充足率的规定更加苛刻。

那么，国开行在这三个反面的表现如何呢？那么我们一起来看看。

资产端开始收缩，贷款余额增速逐年降低

国开行主要通过开展中长期信贷与投资等金融业务，为国民经济重大中长期发展战略服务。截至2017年末，资产总额15.96万亿元，贷款余额11.04万亿元；净利润1136亿元，ROA0.75%，ROE9.45%,资本充足率11.57%，可持续发展能力和抗风险能力进一步增强。穆迪、标准普尔等专业评级机构，连续多年对国开行评级与中国主权评级保持一致。国开行是全球最大的开发性金融机构，中国最大的对外投融资合作银行、中长期信贷银行和债券银行。

从资产端来看，国家开发银行的扩张速度有所减缓，其资产总额较上年同比增长，2017年的资产总额为159590亿元，较上年增长11%，但是我们也看到其增速相比前两年已经只有原来的1/2，增速在放缓。

图表1：2013-2017年国家开发银行资产总额（单位：十亿元）

资产端整体较上年增长了1.6万亿元，但是内部各部分增长有所不同，主要的增长来源于下面四个：存放同业款项、以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产、发放贷款和垫款以及应收账款类投资。变动较大的是存放同业款项、发放贷款和垫款以及应收款项类投资。其中存放同业中增加的主要为存放境内其他银行，而应收款项类投资中增加的主要为政府及准政府机构债券，这一部分也就是我们日常所说的城投债，主要用于城市的大型基础设施建设。在这里，我们主要分析的是发放贷款及垫资业务。2017年末，

图表2：2013-2017年国家开发银行贷款余额（单位：十亿）

发放的贷款主要集中在东部以及西部地区，东部地区作为我国经济最为发达的地区，一直以来对于资金的需求量都非常的大，而西部地区作为国家重点开发的区域，其符合政策性需求。

图表3：2017年贷款余额主要分布

截止到2017年，贷款余额中最为主要的是棚户区改造，占据了贷款业务的25.8%，2017年新发棚户区改造贷款为8800亿元，截止到2017年末，累计发放棚户区改造贷款为34075亿元，棚户区居民超过2000万户。棚户区改造对于中国城市化进程有着非常大的影响，国家开发银行通过棚户区改造贷款，将贷款发放给地方城投公司，解决了当地城区土地供应缺少，对于当地政府盘活城区存量土地，释放土地价值，改善当地基础设施建设，降低政府资产负债率有着非常大的作用。同时，棚户区改造贷款发放给地方投融资平台，而且棚户区改造使得其存量土地资产价值被释放，因此，贷款的安全性非常的高，截止到2017年末，棚户区改造项目中连续11个月不良贷款率为零。另外，我们也看到其在公共基础设施、公路、电力、铁路以及战略新兴产业投资方面的投入也是非常的大。

图表4：2017年国家开发银行贷款的主要投向区域（单位：%）

在不同行业投放力度有多不同，截止到2017年末，国家开发银行在铁路，公路、城市轨道，电力、精准扶贫、助学贷款以及保障性安居房建设方面都进行了大量的投资。

图表5：截止到2017年国家开发银行在不同领域的投资额（单位：亿元）

不良贷款整体上升，但是整体可控

不良贷款分析一直是银行分析重要一项，单纯地从数据来看，2013-2017年不良贷款整体是呈现上升趋势。根据中国金融稳定报告公布的数据，截止到2017年末，中国银行业金融机构不良贷款余额2.39万亿元，同比增加1957亿元，不良贷款率1.85%。而国家开发银行的不良贷款率为0.7%，远远低于平均值。2017年国开行的不良贷款率和不良贷款实现了双降。

图表6： 2013-2017年国家开发银行不良贷款率（单位：%）

而在不良贷款拨备覆盖率方面，整体呈现上升趋势，说明公司为应对风险在渐渐加大对坏账的覆盖率。而根据人民银行的数据，截至2017年末，商业银行贷款损失准备余额3.09万亿元，同比增加4 268亿元；贷款拨备率3.16%，同比提高0.09个百分点。在风险抵补能力方面坐在行业前列。

图表7：2013-2017年国家开发银行贷款拨备率率（单位：%）

资本充足率指标提前负荷监管要求

2010年11月，二十国集团首尔峰会批准了巴塞尔委员会起草的《第三版巴塞尔协议》（巴塞尔III），确立了银行业资本和流动性监管的新标准，要求各成员国从2013年开始实施，2019年前全面达标。2012年中国证监会发布了《商业银行资本管理办法（试行）》，现行资本监管规则仅明确了商业银行的最低资本要求，即资本充足率不得低于8%，核心资本充足率不得低于4%。

图表8：商业银行资本充足率监管要求

《资本办法》实施后，我国大型银行和中小银行的资本充足率监管要求分别为11.5%和10.5%，符合巴塞尔最低监管标准，并与国内现行监管要求保持一致。

就目前而言，在即将跨越2018年，迎来2019年之际，中国所有的的银行都要符合《巴塞尔协议三》中对资本充足率的要求。国家开发银行作为系统重要性银行，其资本充足率要达到11.5%。

公司至2015年才开始实行《商业银行资本管理办法（试行）》，所以我们看到2015年公司的资本充足率出现了大幅度的下降，为了符合《商业银行资本管理办法（试行）》的监管要求，2015年7月，国家外汇管理局通过旗下投资平台梧桐树公司注资480亿美元，但是2015年的资本充足率只有10.81%，距离监管指标11.50%还有0.7个百分点。2016年，公司又发行了300亿元二级资本债券，进一步优化了资本总量和资本机构，截止到2016年底，公司资本充足率达到11.57%，符合监管要求。

图表9：2013-2017年国家开发银行资本充足率（单位：%）